Как дисконтировать денежный поток в Excel

Обновлено: 03.07.2024

Ник Лиоудис – писатель, специалист по мультимедиа, консультант и контент-менеджер компании Bread. Он также проработал более 10 лет журналистом.

Эми является членом ACA, генеральным директором и основателем OnPoint Learning, компании по обучению финансовых специалистов, которая проводит обучение финансовых специалистов. Она имеет почти двадцатилетний опыт работы в финансовой отрасли и в качестве финансового инструктора для профессионалов отрасли и частных лиц.

Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая при расчете чистой приведенной стоимости (NPV) инвестиции. NPV является основным компонентом корпоративного бюджетирования и представляет собой комплексный способ расчета того, будет ли предлагаемый проект добавлять ценность или нет. В этой статье, когда мы рассматриваем ставку дисконтирования, мы будем вычислять такую ставку, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю. Это позволяет нам определить внутреннюю норму доходности (IRR) проекта или актива.

Учетная ставка

Во-первых, давайте рассмотрим каждый шаг NPV по порядку. Формула:

В разбивке денежный поток после уплаты налогов за каждый период в момент времени t дисконтируется по некоторой ставке, показанной как r. Сумма всех этих дисконтированных денежных потоков затем компенсируется первоначальными инвестициями, которые равны текущей чистой приведенной стоимости. Любой NPV, превышающий 0 долларов США, является проектом с добавленной стоимостью. В процессе принятия решений среди конкурирующих проектов наличие самой высокой чистой приведенной стоимости должно иметь большое значение для выбора, если проекты сопоставимы.

Внутренняя норма доходности – это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость будущих денежных потоков равна нулю.

Чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности и ставка дисконтирования — взаимосвязанные понятия. Используя NPV, вы знаете сумму и время движения денежных средств, а также средневзвешенную стоимость капитала (WACC), которая обозначается как r при вычислении NPV. С IRR вы знаете те же детали и можете вычислить чистую приведенную стоимость, выраженную в процентах.

Большой вопрос: при какой ставке дисконтирования внутренняя норма доходности равна нулю? Это та же ставка, которая приведет к тому, что NPV будет равна нулю. Как вы увидите ниже, если ставка дисконтирования равна IRR, то NPV равна нулю. Или, другими словами, если стоимость капитала равна возврату капитала, проект будет безубыточным и его чистая приведенная стоимость равна 0.

=СТАВКА (nper, pmt, pv, [fv], [тип], [предположение])

Формула Excel для расчета ставки дисконтирования, часто используемая для расчета процентной ставки по кредиту или определения нормы прибыли, необходимой для достижения определенной инвестиционной цели.

Расчет ставки дисконтирования в Excel

В Excel можно определить ставку дисконтирования несколькими способами:

Вы можете найти внутреннюю норму доходности и использовать ее в качестве ставки дисконтирования, что приведет к тому, что чистая приведенная стоимость будет равна нулю.
Вы можете использовать встроенный в Excel калькулятор "что, если" и найти ставку дисконтирования, равную нулю.

Чтобы проиллюстрировать первый метод, мы возьмем наш пример NPV/IRR. Используя гипотетические затраты, нашу безрисковую ставку WACC и ожидаемые денежные потоки после уплаты налогов, мы рассчитали чистую приведенную стоимость в размере 472 169 долларов США с внутренней нормой доходности 57%.

Поскольку мы уже определили ставку дисконтирования как WACC, при которой IRR равняется 0, мы можем просто взять рассчитанную IRR и поместить ее вместо WACC, чтобы получить NPV, равную 0. Эта замена показана ниже:

Теперь рассмотрим второй метод с использованием калькулятора "что, если" в Excel. Это предполагает, что мы не рассчитали IRR в размере 57%, как мы сделали выше, и не знаем, какова правильная ставка дисконтирования.

Чтобы перейти к решателю «что, если», перейдите на вкладку «Данные» —> меню анализа «что, если» —> поиск цели. Затем просто подставьте числа, и Excel найдет правильное значение. Когда вы нажмете «ОК», Excel пересчитает WACC, чтобы он равнялся ставке дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю (57%).

Вы теряли сон, пытаясь найти лучший способ максимизировать прибыль и свести к минимуму риски, связанные с вашими бизнес-инвестициями? Перестаньте ворочаться. Расслабьтесь и плывите по течению.

Наличными. Взгляните на свой денежный поток, или на то, что входит и что уходит из вашего бизнеса. Положительный денежный поток — это показатель поступления денежных средств (продажи, заработанные проценты, выпуск акций и т. д.), тогда как отрицательный денежный поток — это показатель оттока денежных средств (покупки, заработная плата, налоги и т. д.). Чистый денежный поток – это разница между вашим положительным и отрицательным денежными потоками. Он отвечает на самый фундаментальный вопрос бизнеса: сколько денег осталось в кассе?

Чтобы развивать свой бизнес, вам необходимо принимать важные решения о том, куда инвестировать свои деньги в долгосрочной перспективе. Microsoft Excel поможет вам сравнить варианты и сделать правильный выбор, чтобы вы могли спокойно отдыхать днем и ночью.

Задавать вопросы о проектах капитальных вложений

Если вы хотите взять деньги из кассы, сделать их оборотным капиталом и инвестировать в проекты, составляющие ваш бизнес, вам нужно задать несколько вопросов об этих проектах:

Будет ли новый долгосрочный проект прибыльным? Когда?

Не лучше ли вложить деньги в другой проект?

Должен ли я инвестировать еще больше в текущий проект или пришло время сократить свои потери?

Теперь внимательно рассмотрите каждый из этих проектов и спросите:

Каковы отрицательные и положительные денежные потоки для этого проекта?

Какое влияние окажут большие первоначальные инвестиции и насколько они чрезмерны?

В конце концов, вам действительно нужны итоговые цифры, которые вы можете использовать для сравнения вариантов проектов. Но чтобы добиться этого, вы должны включить в свой анализ временную стоимость денег.

Мой папа однажды сказал мне: "Сын, лучше получить деньги как можно скорее и держать их как можно дольше". Позже в жизни я узнал, почему. Вы можете инвестировать эти деньги по сложной процентной ставке, что означает, что ваши деньги могут принести вам больше денег, а затем и немного. Другими словами, когда приходят и уходят наличные, так же важно, как и сколько уходят и приходят наличные.

Ответы на вопросы с использованием NPV и IRR

Существует два финансовых метода, которые помогут вам ответить на все эти вопросы: чистая приведенная стоимость (NPV) и внутренняя норма прибыли (IRR). Как NPV, так и IRR называются методами дисконтированных денежных потоков, поскольку они учитывают временную стоимость денег при оценке вашего инвестиционного проекта. Как NPV, так и IRR основаны на ряде будущих платежей (отрицательный денежный поток), доходах (положительный денежный поток), убытках (отрицательный денежный поток) или "без прибыли" (нулевой денежный поток).

ЧПС возвращает чистую стоимость денежных потоков, выраженную в сегодняшних долларах. Из-за временной стоимости денег получение доллара сегодня стоит больше, чем получение доллара завтра. Чистая приведенная стоимость рассчитывает приведенную стоимость для каждой серии денежных потоков и складывает их, чтобы получить чистую приведенную стоимость.

Формула чистой приведенной стоимости:

Где n — количество денежных потоков, а i — процентная ставка или ставка дисконта.

Внутренняя норма доходности основана на чистой приведенной стоимости. Вы можете думать об этом как о частном случае NPV, где рассчитанная норма прибыли представляет собой процентную ставку, соответствующую 0 (нулю) чистой приведенной стоимости.

Если все отрицательные денежные потоки возникают в последовательности раньше, чем все положительные денежные потоки, или когда последовательность денежных потоков проекта содержит только один отрицательный денежный поток, IRR возвращает уникальное значение. Большинство проектов капиталовложений начинаются с большого отрицательного денежного потока (авансовые инвестиции), за которым следует последовательность положительных денежных потоков, и, следовательно, они имеют уникальную внутреннюю норму доходности. Однако иногда может быть более одной приемлемой внутренней нормы доходности, а иногда вообще ни одной.

Сравнение проектов

Чистая приведенная стоимость определяет, приносит ли проект больше или меньше желаемой нормы прибыли (также называемой пороговой нормой), а также позволяет определить, будет ли проект прибыльным. IRR идет на шаг дальше, чем NPV, чтобы определить конкретную норму прибыли для проекта. И NPV, и IRR дают вам числа, которые вы можете использовать для сравнения конкурирующих проектов и выбора лучшего для вашего бизнеса.

Выбор подходящей функции Excel

Какие функции Office Excel можно использовать для расчета NPV и IRR? Их пять: функция NPV, функция XNPV, функция IRR, функция XIRR и функция MIRR. Какой из них вы выберете, зависит от того, какой финансовый метод вы предпочитаете, происходят ли денежные потоки через регулярные промежутки времени и являются ли денежные потоки периодическими.

Примечание. Денежные потоки указываются как отрицательные, положительные или нулевые значения. При использовании этих функций обратите особое внимание на то, как вы обрабатываете немедленные денежные потоки, возникающие в начале первого периода, и все остальные денежные потоки, возникающие в конце периодов.

Синтаксис функции

Используйте, когда хотите

Определите чистую текущую стоимость, используя денежные потоки, которые происходят через равные промежутки времени, например ежемесячно или ежегодно.

Каждый денежный поток, указанный как значение, происходит в конце периода.

Если в начале первого периода имеется дополнительный денежный поток, его следует добавить к значению, возвращаемому функцией NPV. См. пример 2 в разделе справки по функции NPV.

Функция XNPV (скорость, значения, даты)

Определите чистую текущую стоимость, используя денежные потоки, которые происходят через нерегулярные промежутки времени.

Каждый денежный поток, указанный как значение, происходит в запланированную дату платежа.

Определите внутреннюю норму доходности, используя денежные потоки, которые происходят через равные промежутки времени, например ежемесячно или ежегодно.

Каждый денежный поток, указанный как значение, происходит в конце периода.

IRR рассчитывается с помощью итеративной процедуры поиска, которая начинается с оценки IRR, заданной как предположение, а затем многократно изменяет это значение до тех пор, пока не будет достигнуто правильное значение IRR. Указание аргумента guess является необязательным; Excel использует 10% в качестве значения по умолчанию.

Примечание. Другое предположение может привести к другому результату, если существует более одной возможной внутренней нормы доходности.

Функция ЧИСТНДОХ (значения, даты, [предположение])

Определить внутреннюю норму доходности, используя денежные потоки, которые происходят через нерегулярные промежутки времени.

Каждый денежный поток, указанный как значение, происходит в запланированную дату платежа.

ЧВНП рассчитывается с помощью итеративной процедуры поиска, которая начинается с оценки ВНД, указанной как предположение, а затем многократно изменяет это значение до тех пор, пока не будет достигнуто правильное ЧВНП. Указание аргумента guess является необязательным; Excel использует 10% в качестве значения по умолчанию.

Функция MIRR (значения, ставка_финансирования, ставка_реинвестирования)

Определите модифицированную внутреннюю норму доходности, используя денежные потоки, которые происходят через равные промежутки времени, например ежемесячно или ежегодно, и учитывайте как стоимость инвестиций, так и проценты, полученные от реинвестирования денежных средств.

Каждый денежный поток, указанный как значение, происходит в конце периода, за исключением первого денежного потока, который указывает значение в начале периода. .

Процентная ставка, которую вы платите за деньги, используемые в денежных потоках, указана в finance_rate. Процентная ставка, которую вы получаете от денежных потоков при их реинвестировании, указана в reinvest_rate.

Подробнее

Чтобы узнать больше об использовании чистой приведенной стоимости и внутренней нормы доходности, см. главу 8 "Оценка инвестиций с помощью критериев чистой приведенной стоимости" и главу 9 "Внутренняя норма доходности" книги Уэйн Л. Уинстон "Анализ данных и бизнес-моделирование в Microsoft Excel". . чтобы узнать больше об этой книге.

Excel для Microsoft 365 Excel для Microsoft 365 для Mac Excel для Интернета Excel 2021 Excel 2021 для Mac Excel 2019 Excel 2019 для Mac Excel 2016 Excel 2016 для Mac Excel 2013 Excel 2010 Excel 2007 Excel для Mac 2011 Excel Starter 2010 Еще. Меньше

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции NPV в Microsoft Excel.

Описание

Рассчитывает чистую текущую стоимость инвестиций с использованием ставки дисконтирования и ряда будущих платежей (отрицательные значения) и дохода (положительные значения).

Синтаксис

Синтаксис функции NPV имеет следующие аргументы:

Требуется ставка. Ставка скидки в течение одного периода.

Значение1, значение2, . Требуется значение 1, последующие значения необязательны. От 1 до 254 аргументов, представляющих платежи и доходы.

Значение1, значение2, . должны быть равномерно распределены по времени и происходить в конце каждого периода.

ЧПС использует следующий порядок: значение1, значение2, . интерпретировать порядок денежных потоков. Обязательно вводите значения платежа и дохода в правильной последовательности.

Аргументы, которые представляют собой пустые ячейки, логические значения или текстовые представления чисел, значения ошибок или текст, который не может быть преобразован в числа, игнорируются.

Если аргумент является массивом или ссылкой, учитываются только числа в этом массиве или ссылке. Пустые ячейки, логические значения, текст или значения ошибок в массиве или ссылке игнорируются.

Примечания

Инвестиции NPV начинаются за один период до даты денежного потока value1 и заканчиваются последним денежным потоком в списке. Расчет NPV основан на будущих денежных потоках. Если ваш первый денежный поток происходит в начале первого периода, первое значение должно быть добавлено к результату NPV, не включенному в аргументы значений. Дополнительные сведения см. в примерах ниже.

Если n — количество денежных потоков в списке значений, формула для чистой приведенной стоимости будет следующей:

NPV аналогична функции PV (текущая стоимость). Основное различие между PV и NPV заключается в том, что PV позволяет денежным потокам начинаться либо в конце, либо в начале периода. В отличие от переменных значений денежных потоков NPV, денежные потоки PV должны быть постоянными на протяжении всей инвестиции. Для получения информации о аннуитетах и финансовых функциях см. PV.

NPV также связана с функцией IRR (внутренняя норма доходности). IRR — это ставка, для которой NPV равна нулю: NPV(IRR(. ), . ) = 0.

Пример

Скопируйте данные примера из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы формулы отображали результаты, выберите их, нажмите F2, а затем нажмите клавишу ВВОД. При необходимости вы можете изменить ширину столбцов, чтобы увидеть все данные.

Описание

Годовая ставка дисконтирования

Первоначальная стоимость инвестиций через год с сегодняшнего дня

Доходность за первый год

Доход со второго года

Доход с третьего года

Описание

=ЧПС(A2, A3, A4, A5, A6)

Чистая приведенная стоимость этой инвестиции

Пример 2

Описание

Годовая ставка дисконтирования. Это может быть уровень инфляции или процентная ставка конкурирующей инвестиции.

Первоначальная стоимость инвестиций

Доходность за первый год

Доход со второго года

Доход с третьего года

Возврат с четвертого курса

Доход с пятого курса

Описание

Чистая приведенная стоимость этой инвестиции

=ЧПС(A2, A4:A8, -9000)+A3

Чистая текущая стоимость этой инвестиции с убытком на шестом году в размере 9000

Дисконтированный денежный поток — это термин, используемый для описания вашего будущего денежного потока в сегодняшней стоимости. Это также известно как текущая стоимость (ТС) будущего денежного потока.

По сути, дисконтированный денежный поток представляет собой сумму будущих денежных потоков за вычетом прогнозируемых альтернативных издержек. Ваш денежный поток всегда более ценен для вас в настоящем, потому что вы можете инвестировать его и увеличить сумму, которую имеете.

Расчет дисконтированного денежного потока немного напоминает расчет сложных процентов по вашему сберегательному счету. Допустим, вы положили деньги на сберегательный счет и оставили их в покое на год, чтобы они приносили проценты. По истечении этого года у вас есть ваши первоначальные деньги (ваш принцип) плюс проценты, которые деньги заработали в течение года. В конце второго года ваши принципы и ваши проценты объединяются, чтобы заработать сложные проценты.

Рассчитывая свой дисконтированный денежный поток, вы можете сделать обоснованное предположение о том, сколько стоит ваш денежный поток в определенное время в будущем для вас в настоящем, аналогично тому, как вы можете рассчитать процентную ставку. Вы будете зарабатывать на деньгах, которые вы положили на свой сберегательный счет, с учетом сложных процентов.

Однако, рассчитав сложные проценты, вы можете определить, как увеличивается стоимость. С дисконтированным денежным потоком вы можете рассчитать скорость, с которой стоимость уменьшается. Подводя итог, ценность ваших денег уменьшается, когда вы не можете сразу получить к ним доступ. А дисконтированные денежные потоки показывают, насколько велико это уменьшение.

Знание текущей стоимости доходной недвижимости жизненно важно для разумного управления капиталом. Основным способом создания стоимости доходной недвижимости являются денежные потоки. Когда вы управляете доходной недвижимостью и продаете ее, вы генерируете денежные потоки. Ваша цель — найти общую стоимость всех этих будущих денежных потоков в сегодняшних долларах, потому что именно столько стоят ваши инвестиции при заданной норме прибыли (также известной как ставка дисконтирования). Это также является частью расчета чистой приведенной стоимости, который объясняется на отдельной странице.

Zilculator помогает специалистам по недвижимости легко рассчитать дисконтированный денежный поток. Никогда больше не используйте электронные таблицы! Анализируйте свою собственность или создавайте инвестиционные отчеты для своих клиентов.

Фирменные инвестиционные отчеты профессионального уровня
Загрузка данных из MLS®, Zillow® и Rentometer Pro®.
Компенсации за продажу и аренду

Как рассчитать дисконтированный денежный поток (DCF)

Определить конкретный денежный поток для каждого года в будущем до продажи имущества.
Определите ставку дисконтирования как альтернативную стоимость. В этом случае обычно используется средневзвешенная стоимость капитала (WACC).
Примените приведенную ниже формулу DCF, чтобы рассчитать текущую стоимость всех будущих денежных потоков:
Вычислить дисконтированный денежный поток (текущую стоимость) вручную довольно сложно. Вместо этого вы можете использовать табличный калькулятор Microsoft Excel ниже.

Пример электронной таблицы Excel

Мы подготовили простой пример и расчет дисконтированного денежного потока в сфере недвижимости в виде таблицы Excel. Вы можете загрузить файл, ввести свои собственные числа и вычислить результаты в кратчайшие сроки. Единственное, о чем мы просим взамен, это чтобы вы поставили лайк на нашей странице в Facebook или подписались на нас в Twitter.

Читайте также: