Свободный денежный поток, что это такое

Обновлено: 21.11.2024

Давайте посмотрим, что такое свободный денежный поток и почему он важен для инвесторов.

Николас является автором журнала Motley Fool с 2015 года и освещает компании, в основном работающие в сфере потребительских товаров и технологий. Он также является основателем и президентом Concinnus Financial, зарегистрированного инвестиционного консультанта, базирующегося в Спокане, штат Вашингтон. Он любит гулять на свежем воздухе по всему Западному побережью со своей женой и их собакой, спасенной Обществом защиты животных. Подпишитесь на @nrossolillo

Свободный денежный поток (FCF) — это денежные средства, которые остаются после того, как компания оплатит поддержку своей деятельности и осуществит любые капитальные затраты (покупка материальных активов, таких как основные средства и оборудование). Свободный денежный поток связан с чистой прибылью, но не совпадает с ней. Чистая прибыль обычно используется для измерения прибыльности компании, а свободный денежный поток позволяет лучше понять как бизнес-модель компании, так и финансовое состояние организации.

Что такое свободный денежный поток?

Свободный денежный поток рассчитывается с использованием нескольких элементов отчета о движении денежных средств компании. Чтобы определить FCF, вычтите «капитальные затраты» из «чистых денежных средств от операционной деятельности» (иногда указывается как «денежные средства, полученные от операций» или аналогичный термин). Формула выглядит следующим образом:

Свободный денежный поток = чистые денежные средства от операционной деятельности – капитальные затраты

Если компания (например, многие быстрорастущие технологические компании) "капитализировала расходы на программное обеспечение" или регулярно сообщает о "приобретении бизнеса" в своих отчетах о движении денежных средств, то эти денежные затраты также вычитаются из "чистых денежных средств от операционной деятельности". для расчета свободного денежного потока.

Чтобы найти эти элементы в ежеквартальных или годовых отчетах компании, найдите отчет о движении денежных средств. Эта таблица разделена на три раздела: операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. "Чистые денежные средства от операционной деятельности" (или что-то подобное) можно найти в разделе "Операционная деятельность", а "капитальные затраты" и другие соответствующие расходы перечислены в разделе "Инвестиционная деятельность".

Источник изображения: Getty Images.

Как рассчитать свободный денежный поток

Вот два реальных примера FCF от двух разных компаний, Chevron и Nike. Во-первых, из отчета Chevron о движении денежных средств из публичной документации за третий квартал 2020 года:

(Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, в размере 8,3 млн долларов США) – (капитальные затраты в размере 6,9 млн долларов США) = свободный денежный поток в размере 1,4 млн долларов США за первые девять месяцев 2020 года.

И из отчета Nike за второй квартал 2020 года по консолидированному отчету о движении денежных средств:

(Денежные средства, полученные от операционной деятельности, в размере 3,4 млрд долларов США) – (Прирост основных средств в размере 344 млн долларов США) = свободный денежный поток в размере 3,02 млрд долларов США за шесть месяцев, закончившихся 30 ноября 2020 г.

Как видите, свободный денежный поток рассчитывается для всех типов компаний, в том числе для тех, которым требуются значительные инвестиции в недвижимость и оборудование, таких как Chevron, и для тех, у кого много нефизических активов, таких как брендинг и сайты электронной коммерции, такие как Nike. Что бы компания ни делала для бизнеса, свободный денежный поток представляет собой простую меру денежных средств, оставшихся в конце установленного периода времени. Эти оставшиеся денежные средства могут быть использованы компанией для погашения долга, выплаты дивидендов акционерам или финансирования программ выкупа акций (все они отражаются в разделе «финансовая деятельность» отчета о движении денежных средств). Показатель свободного денежного потока также можно использовать в модели дисконтированных денежных потоков для оценки будущей стоимости компании.

Чем свободный денежный поток отличается от чистой прибыли и EBITDA

Свободный денежный поток отличается от чистой прибыли или чистого убытка компании, которые используются для расчета популярных коэффициентов прибыли на акцию (EPS) и цены к прибыли (P/E). Свободный денежный поток исключает неденежные статьи, такие как износ и амортизация (оцениваемые только для целей налогообложения для учета стоимости активов, оплаченных в прошлом), изменения в стоимости запасов и вознаграждение сотрудников, основанное на акциях. Поскольку FCF охватывает только операции с наличными, он дает более четкое представление о том, насколько прибыльна компания. FCF также может показать, манипулирует ли компания своими доходами, например, путем продажи активов (неоперационная позиция) или путем корректировки стоимости своих запасов продуктов для продажи. Или, если компания совершила крупную покупку (например, купила новое имущество или инвестировала в новые нематериальные активы) в недавнем прошлом, то свободный денежный поток может быть выше чистой прибыли или оставаться положительным, даже если компания сообщает о чистых убытках. .

FCF также отличается от EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации).EBITDA, в отличие от FCF, не включает как процентные платежи по долгу, так и налоговые платежи. Как и свободный денежный поток, показатель EBITDA может помочь выявить истинный потенциал компании в отношении генерирования денежных средств, а также может быть полезен для сравнения потенциальной прибыли одной фирмы с потенциальной прибылью аналогичной компании.

FCF важен, но все еще имеет ограничения

Свободный денежный поток по сравнению с чистой прибылью дает более точное представление о финансовом состоянии фирмы, и им труднее манипулировать, но он не идеален. Поскольку он измеряет денежные средства, оставшиеся на конец указанного периода, он может быть гораздо более «грубым» показателем, чем чистая прибыль. Например, если компания приобретает новое имущество, свободный денежный поток может быть отрицательным, в то время как чистая прибыль остается положительной. Точно так же свободный денежный поток может оставаться положительным, в то время как чистая прибыль намного меньше или даже отрицательна. Если компания получает крупный разовый платеж за оказанные услуги, ее свободный денежный поток, скорее всего, останется положительным, даже если она понесет высокие амортизационные расходы (например, затраты на программное обеспечение и другие нематериальные активы для компании, занимающейся облачными вычислениями).

Из-за краткосрочной изменчивости, присущей свободному денежному потоку, многие инвесторы предпочитают оценивать состояние компании с помощью чистой прибыли, поскольку она сглаживает пики и спады прибыльности. Однако при оценке FCF в течение длительного периода времени FCF дает лучшее представление о фактических результатах деятельности компании. Свободный денежный поток также полезен для оценки способности компании погасить задолженность и финансировать выплаты дивидендов.

Отрицательный свободный денежный поток, сообщаемый в течение длительного периода времени, может быть тревожным сигналом для инвесторов. Отрицательный свободный денежный поток истощает денежные средства и активы из баланса компании, и, когда у компании мало средств, ей может потребоваться сократить или отменить свои дивиденды или привлечь больше денежных средств за счет продажи новых долговых обязательств или акций.

Используйте FCF как часть процесса выбора акций

Свободный денежный поток имеет свои ограничения, но он также может быть мощным инструментом. Рассмотрите его вместе с другими показателями, такими как рост продаж и отношение денежного потока к долгу, чтобы полностью оценить, достойны ли акции ваших с трудом заработанных денег.

Крис Б. Мерфи — редактор и финансовый обозреватель с более чем 15-летним опытом работы в области банковского дела и финансовых рынков.

Пегги Джеймс – дипломированный бухгалтер с более чем 9-летним опытом работы в сфере бухгалтерского учета и финансов, в том числе в сфере корпоративных, некоммерческих и личных финансов. В последнее время она работала в Университете Дьюка и является владельцем Peggy James, CPA, PLLC, обслуживающей малый бизнес, некоммерческие организации, индивидуальных предпринимателей, фрилансеров и частных лиц.

Что такое свободный денежный поток (FCF)?

Свободный денежный поток (FCF) – это денежные средства, которые компания генерирует с учетом оттока денежных средств, которые поддерживают ее деятельность и поддерживают ее основные средства. Другими словами, свободный денежный поток — это денежные средства, оставшиеся после того, как компания оплатит свои операционные и капитальные затраты (CapEx).

FCF — это деньги, которые остаются после оплаты таких статей, как заработная плата, арендная плата и налоги, и компания может использовать их по своему усмотрению. Знание того, как рассчитать свободный денежный поток и проанализировать его, поможет компании в управлении денежными средствами. Расчет свободного денежного потока также позволит инвесторам получить представление о финансовых показателях компании, помогая им принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Свободный денежный поток – важный показатель, поскольку он показывает, насколько эффективно компания генерирует денежные потоки. Инвесторы используют свободный денежный поток, чтобы оценить, достаточно ли у компании денежных средств для выплаты дивидендов или выкупа акций. Кроме того, чем больше у компании свободного денежного потока, тем лучше она сможет погасить задолженность и использовать возможности, которые могут улучшить ее бизнес, что делает ее привлекательной для инвесторов.

В этой статье рассказывается, как компания рассчитывает свободный денежный поток и как интерпретировать этот показатель свободного денежного потока, чтобы выбрать хорошие инвестиции, которые обеспечат прибыль на ваш капитал.

Ключевые выводы

Свободный денежный поток – это деньги, которые остаются у компании после оплаты операционных и капитальных затрат.
Чем больше свободного денежного потока у компании, тем больше она может направить на дивиденды, погашение долга и возможности роста.
Существует три способа расчета свободного денежного потока: по операционному денежному потоку, по выручке от продаж и по чистой операционной прибыли.
Если у компании уменьшается свободный денежный поток, это не обязательно плохо, если компания инвестирует в свой рост.
Свободный денежный поток – это всего лишь один из показателей, который используется для оценки финансового состояния компании. другие включают рентабельность инвестиций (ROI), отношение долга к собственному капиталу и прибыль на акцию (EPS).

Как рассчитать свободный денежный поток (FCF)

Существует три различных метода расчета свободного денежного потока, поскольку финансовые отчеты всех компаний неодинаковы. Независимо от используемого метода окончательное число должно быть одинаковым с учетом информации, которую предоставляет компания. Свободный денежный поток можно рассчитать тремя способами: использовать операционный денежный поток, использовать выручку от продаж и использовать чистую операционную прибыль.

Использование операционного денежного потока

Использование операционного денежного потока для расчета свободного денежного потока является наиболее распространенным методом, поскольку он является самым простым и использует два числа, которые легко найти в финансовой отчетности: операционный денежный поток и капитальные затраты. Чтобы рассчитать свободный денежный поток, найдите элемент денежного потока от операций (также называемый «операционными денежными средствами» или «чистыми денежными средствами от операционной деятельности») в отчете о движении денежных средств и вычтите капитальные затраты, указанные в балансе.

Использование доходов от продаж

При использовании дохода от продаж основное внимание уделяется доходу, который компания получает от своей деятельности, а затем вычитанию затрат, связанных с получением этого дохода. Этот метод использует отчет о прибылях и убытках и балансовый отчет в качестве источника информации. Чтобы рассчитать свободный денежный поток, найдите продажи или выручку в отчете о прибылях и убытках, вычтите сумму налогов и всех операционных расходов (или перечисленных как «операционные расходы»), которые включают такие статьи, как себестоимость проданных товаров (COGS) и продажи, общие и административные расходы (SG&A).

Наконец, вычтите требуемые инвестиции в операционный капитал, также известные как чистые инвестиции в операционный капитал, которые выводятся из баланса.

Использование чистой операционной прибыли

Расчет свободного денежного потока с использованием чистой операционной прибыли после уплаты налогов (NOPAT) аналогичен расчету с использованием выручки от продаж, но при этом используется операционная прибыль.

Расчет чистых инвестиций в операционный капитал аналогичен описанному выше.

Пример расчета свободного денежного потока

Macy’s Inc. (M)

В отчете о движении денежных средств Macy's за финансовый год, закончившийся в 2019 году, согласно отчету компании 10K, указано:

Денежный поток от операционной деятельности = 1,608 млрд долларов США

Капитальные затраты = 1,157 млрд долларов США

Интерпретация свободного денежного потока

Мы видим, что Macy's имеет большой свободный денежный поток, который можно использовать для выплаты дивидендов, расширения операций и снижения доли заемных средств на балансе (т. е. сокращения долга).

С 2017 года по настоящее время капитальные затраты Macy's росли из-за роста количества магазинов, в то время как операционный денежный поток снижался, что приводило к уменьшению свободного денежного потока.

Растущий свободный денежный поток часто является прелюдией к увеличению доходов. Компании, которые сталкиваются с резким ростом свободного денежного потока — из-за роста доходов, повышения эффективности, сокращения затрат, выкупа акций, распределения дивидендов или ликвидации долга — могут вознаградить инвесторов завтра. Вот почему многие в инвестиционном сообществе ценят свободный денежный поток как меру стоимости. Когда цена акций фирмы низка, а свободный денежный поток растет, высока вероятность того, что прибыль и стоимость акций вскоре вырастут.

Сокращение свободного денежного потока, напротив, может свидетельствовать о том, что компании не могут поддерживать рост прибыли. Недостаточный свободный денежный поток для роста прибыли может вынудить компании увеличить уровень долга или не иметь ликвидности, чтобы оставаться в бизнесе. При этом сокращение свободного денежного потока не обязательно плохо, особенно если растущие капитальные затраты используются для инвестиций в рост компании, что может увеличить доходы и прибыль в будущем.

Амортизация и амортизация

Чтобы рассчитать свободный денежный поток другим способом, найдите отчет о прибылях и убытках, балансовый отчет и отчет о движении денежных средств. Начните с чистой прибыли и добавьте начисления на износ и амортизацию. Сделайте дополнительную поправку на изменения в оборотном капитале, что делается путем вычитания текущих обязательств из оборотных активов. Затем вычтите капитальные затраты (или расходы на заводы и оборудование):

Чистая прибыль

+ Амортизация/амортизация

- Изменение оборотного капитала

- Капитальные затраты

= Свободный денежный поток

Добавление износа/амортизации может показаться странным, так как оно учитывает капитальные затраты. Причина корректировки заключается в том, что свободный денежный поток предназначен для измерения денег, потраченных прямо сейчас, а не транзакций, которые произошли в прошлом. Это делает FCF полезным инструментом для выявления растущих компаний с высокими первоначальными затратами, которые могут поглощать прибыль сейчас, но могут окупиться позже.

Бесплатный денежный поток

Свободный денежный поток может дать важную информацию о финансовом состоянии компании. Поскольку в финансовой отчетности свободный денежный поток состоит из множества компонентов, понимание его состава может предоставить инвесторам много полезной информации.

Конечно, чем выше свободный денежный поток, тем лучше. Но на примере Macy's мы уже видели, что снижение свободного денежного потока не всегда плохо, если причина в дальнейших инвестициях в компанию, которые готовят ее к получению большей прибыли в будущем.

Кроме того, денежный поток от операционной деятельности учитывает увеличение и уменьшение активов и обязательств, что позволяет глубже понять свободный денежный поток. Так, например, если кредиторская задолженность продолжает уменьшаться, это будет означать, что компания платит своим поставщикам быстрее. Если бы дебиторская задолженность уменьшалась, это означало бы, что компания быстрее получает платежи от своих клиентов.

Теперь, если кредиторская задолженность сокращалась, потому что поставщики хотели получить оплату быстрее, а дебиторская задолженность росла, потому что клиенты платили недостаточно быстро, это могло привести к уменьшению свободного денежного потока, поскольку деньги не поступают достаточно быстро, чтобы удовлетворить деньги уходят, что может привести к проблемам для компании в будущем.

Однако общие преимущества высокого свободного денежного потока означают, что компания может выплачивать свои долги, способствовать росту, делиться своим успехом со своими акционерами посредством дивидендов и иметь перспективы на успешное будущее.

Ограничения бесплатного денежного потока

Одним из недостатков использования метода свободного денежного потока является то, что капитальные затраты могут сильно различаться из года в год и между различными отраслями. Вот почему так важно измерять свободный денежный поток за несколько периодов и на фоне отрасли, в которой работает компания.

Важно отметить, что чрезвычайно высокий свободный денежный поток может свидетельствовать о том, что компания не инвестирует в свой бизнес должным образом, например, не обновляет заводы и оборудование. И наоборот, отрицательный свободный денежный поток может не обязательно означать, что компания испытывает финансовые затруднения, а скорее означает, что компания вкладывает значительные средства в расширение своей доли рынка, что, вероятно, приведет к будущему росту.

Инвесторы в стоимость часто ищут компании с высокими или улучшающимися денежными потоками, но с заниженными ценами на акции. Увеличение денежного потока часто рассматривается как показатель вероятного роста в будущем.

Часто задаваемые вопросы о том, как рассчитать свободный денежный поток

Как рассчитать свободный денежный поток?

Существует три способа расчета свободного денежного потока: по операционному денежному потоку, по выручке от продаж и по чистой операционной прибыли. Использование операционного денежного потока является наиболее распространенным и наиболее простым. Он рассчитывается путем вычитания капитальных затрат из операционного денежного потока.

О чем вам говорит свободный денежный поток?

Свободный денежный поток показывает, сколько денежных средств осталось у компании после оплаты операционных расходов и поддержания капитальных затрат; короче говоря, сколько денег осталось после оплаты расходов на ведение бизнеса.

Свободный денежный поток может быть потрачен компанией так, как она считает нужным, например, на выплату дивидендов своим акционерам или инвестирование в рост компании, например, посредством приобретений.

Где свободный денежный поток в финансовой отчетности?

Свободный денежный поток не является строкой, указанной в финансовой отчетности, а вместо этого должен рассчитываться с использованием строк, содержащихся в финансовой отчетности. Самый простой способ рассчитать свободный денежный поток — найти капитальные затраты в отчете о движении денежных средств и вычесть их из операционного денежного потока, указанного в отчете о движении денежных средств.

В чем разница между свободным денежным потоком и чистым денежным потоком?

Чистый денежный поток показывает, сколько денежных средств генерирует компания, включая денежные средства от операционной деятельности, инвестиционной деятельности и финансовой деятельности. В зависимости от того, имеет ли компания больше притока денежных средств по сравнению с оттоком денежных средств, чистый денежный поток может быть положительным или отрицательным. Свободный денежный поток является более конкретным и показывает, сколько денежных средств компания получает в результате своей операционной деятельности после учета операционных расходов и капитальных затрат.

Итог

Свободный денежный поток – это показатель, который инвесторы используют для анализа финансового состояния компании. Он показывает, сколько денежных средств осталось после учета операционных расходов и капитальных затрат. Как правило, чем выше свободный денежный поток, тем здоровее компания и в большей степени она способна выплачивать дивиденды, погашать долги и способствовать росту.

Свободный денежный поток — это один из многих финансовых показателей, которые инвесторы используют для анализа состояния компании. Другие показатели, которые могут использовать инвесторы, включают рентабельность инвестиций (ROI), коэффициент быстрой ликвидности, соотношение долга к собственному капиталу и прибыль на акцию (EPS).

Свободный денежный поток (FCF) измеряет финансовые показатели компании. Он показывает денежные средства, которые компания может произвести после вычета покупки таких активов, как недвижимость, оборудование Основные средства (основные средства) Основные средства (основные средства) являются одним из основных внеоборотных активов, находящихся на балансе. лист. На основные средства влияют капиталовложения, капиталовложения и другие крупные инвестиции. Нематериальные активы В соответствии с МСФО нематериальные активы являются идентифицируемыми, немонетарными активами, не имеющими физического содержания. Как и все активы, нематериальные активы из своего операционного денежного потока.Другими словами, FCF измеряет способность компании производить то, что больше всего волнует инвесторов: денежные средства, которые можно распределять по своему усмотрению.

Типы свободного денежного потока

Когда кто-то говорит о FCF, не всегда понятно, что он имеет в виду. Существует несколько различных показателей, на которые могут ссылаться люди.

Наиболее распространенные типы включают:

Свободный денежный поток фирме (FCFF), также называемый «незаемным».
Свободный денежный поток в капитал, также известный как «заемный»

Чтобы узнать больше о различных типах, ознакомьтесь с нашим исчерпывающим руководством по денежным потокам. Оценка Бесплатные руководства по оценке, чтобы изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. В этих статьях вы узнаете о передовых методах оценки бизнеса и о том, как оценивать компанию с помощью сравнительного анализа компаний, моделирования дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентных транзакций, которые используются в инвестиционно-банковских услугах, исследованиях акций и т. д.

Важность свободного денежного потока

Знание свободного денежного потока компании позволяет руководству принимать решения о будущих предприятиях, которые повысят акционерную стоимость. Методы оценки При оценке компании как действующего предприятия используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные сделки . Кроме того, наличие обильного свободного денежного потока указывает на то, что компания способна выплачивать свои ежемесячные взносы. Компании также могут использовать свободный денежный поток для расширения бизнеса или других краткосрочных инвестиций.

По сравнению с прибылью как таковой свободный денежный поток более прозрачен, поскольку показывает потенциал компании в плане получения денежных средств и прибыли.

В то же время другие организации, желающие инвестировать, Методы инвестирования В этом руководстве и обзоре методов инвестирования описаны основные способы, которыми инвесторы пытаются зарабатывать деньги и управлять рисками на рынках капитала. Инвестиции — это любые активы или инструменты, приобретенные с намерением продать их по цене, превышающей цену покупки в какой-то момент времени в будущем (прирост капитала), или в надежде, что актив непосредственно принесет доход (например, доход от аренды). или дивиденды). могут, вероятно, рассмотреть компании, которые имеют здоровый свободный денежный поток из-за многообещающего будущего. В сочетании с низкой стоимостью акций инвесторы, как правило, могут делать хорошие инвестиции в компании с высоким свободным денежным потоком. Другие инвесторы уделяют большое внимание свободному денежному потоку по сравнению с другими показателями, потому что он также служит важной основой для акций Акции Что такое акции? Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право претендовать на часть остаточных активов и доходов компании (в случае ликвидации компании). Термины «акции», «акции» и «собственный капитал» используются взаимозаменяемо. ценообразование Модель роста Гордона Модель роста Гордона, также известная как модель дивидендов Гордона или модель дисконтирования дивидендов, представляет собой метод оценки акций, который рассчитывает внутреннюю стоимость акций независимо от текущих рыночных условий. Затем инвесторы могут сравнивать компании с другими отраслями, используя эту упрощенную модель.

Как рассчитывается свободный денежный поток?

Существуют различные способы расчета FCF, но все они должны давать одинаковые результаты. Приведенная ниже формула представляет собой простую и наиболее часто используемую формулу для расчета свободного денежного потока с кредитным плечом:

Свободный денежный поток = операционный денежный поток (CFO) – капитальные затраты

Большая часть информации, необходимой для расчета свободного денежного потока компании, содержится в отчете о движении денежных средств. В качестве примера, пусть у компании А есть 22 миллиона долларов наличных денег от ее бизнес-операций. Денежный поток Денежный поток (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, которую имеет бизнес, учреждение или физическое лицо. В финансах он используется для описания суммы наличных денег (валюты) и 6,5 миллионов долларов, использованных для капитальных затрат, за вычетом изменений в оборотном капитале. Затем свободный денежный поток компании А рассчитывается как:

Свободный денежный поток = 22–6,5 долларов США = 15,5 млн долларов США

Загрузить бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Общая формула свободного денежного потока FCF равна денежному потоку от операционной деятельности. Денежный поток от операционной деятельности. Денежный поток от операционной деятельности — это раздел отчета о движении денежных средств компании, который представляет собой сумму денежных средств, которые компания генерирует (или потребляет) за вычетом капитальных затрат. Капитальные затраты Капитальные затраты относятся к средствам, которые компания использует для покупки, улучшения или обслуживания долгосрочных активов с целью улучшения. Свободный денежный поток представляет собой сумму денежных средств, полученных бизнесом, после учета реинвестирования компанией внеоборотных основных средств.Этот показатель также иногда сравнивают со свободным денежным потоком в капитал или свободным денежным потоком в фирму (см. сравнение типов денежных потоков в Окончательном руководстве по денежным потокам (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF). Это окончательное руководство по денежным потокам. чтобы понять разницу между EBITDA, денежным потоком от операционной деятельности (CF), свободным денежным потоком (FCF), свободным денежным потоком без заемных средств или свободным денежным потоком в фирму (FCFF).Изучите формулы для расчета каждого из них и получения их из отчета о прибылях и убытках, баланс или отчет о движении денежных средств ).

Оценка Бесплатные руководства по оценке для изучения наиболее важных понятий в удобном для вас темпе. В этих статьях вы узнаете о передовых методах оценки бизнеса и о том, как оценивать компанию с помощью сравнительного анализа компаний, моделирования дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентных транзакций, которые используются в инвестиционно-банковских услугах, исследованиях акций и т. д.

FCF = денежные средства от операционной деятельности – капитальные затраты

Прочитайте Окончательное руководство по денежным потокам CFI. Бесплатные руководства по оценке, чтобы изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. В этих статьях вы узнаете о передовых методах оценки бизнеса и о том, как оценивать компанию, используя сопоставимый анализ компаний, моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционно-банковских услугах, исследованиях акций, а также узнать больше о различных типах денежный поток!

Как вывести формулу свободного денежного потока

Если у вас нет отчета о движении денежных средств Отчет о движении денежных средств Отчет о движении денежных средств содержит информацию о том, сколько денежных средств было получено и использовано компанией за определенный период. удобно найти денежные средства от операций и капитальных затрат, вы можете получить их из отчета о прибылях и убытках и баланса. Ниже мы рассмотрим каждый из шагов, необходимых для получения формулы FCF с самого начала.

Денежные средства от операционной деятельности — это чистая прибыль Чистая прибыль Чистая прибыль является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. В то время как это достигается путем добавления любых неденежных расходов Неденежные расходы Неденежные расходы появляются в отчете о прибылях и убытках, потому что принципы бухгалтерского учета требуют их регистрации, несмотря на то, что они фактически не оплачиваются денежными средствами. , с поправкой на изменения неденежного оборотного капитала (дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы, кредиторская задолженность и т. д.).

Таким образом, формула расчета денежных средств от операционной деятельности (CFO):

Финансовый директор = Чистая прибыль + неденежные расходы – увеличение неденежного чистого оборотного капитала

Чтобы узнать больше, запустите наши курсы финансового моделирования Курсы финансового моделирования прямо сейчас!

Мы можем дополнительно разбить неденежные расходы на просто сумму всех статей, перечисленных в отчете о прибылях и убытках, которые не влияют на денежные средства.

Наиболее распространенными статьями, не влияющими на денежные средства, являются амортизация. Амортизационные расходы. При покупке долгосрочного актива его следует капитализировать, а не списывать на расходы в том отчетном периоде, в котором он был приобретен. Компенсация на основе акций Компенсация на основе акций (также называемая компенсацией на основе акций или компенсацией долевым участием) — это способ выплаты сотрудникам и директорам убытков от обесценения гудвила. справедливая рыночная стоимость его активов. , а также прибыли/убытки от инвестиций.

Таким образом, формула неденежных корректировок выглядит следующим образом:

Корректировки = амортизация + амортизация + компенсация на основе акций + расходы на обесценение + прибыль/убыток от инвестиций

Расчет изменений в неденежном чистом оборотном капитале Чистый оборотный капитал Чистый оборотный капитал (ЧОК) — это разница между текущими активами компании (за вычетом денежных средств) и текущими обязательствами (за вычетом долга) в ее балансе. Обычно это самый сложный шаг в выводе формулы FCF, особенно если у компании сложный баланс. Балансовый отчет Балансовый отчет является одним из трех основных финансовых отчетов. Финансовые отчеты являются ключевыми как для финансового моделирования, так и для бухгалтерского учета. .

На формулу (в простом балансовом отчете) чаще всего влияют дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы и кредиторская задолженность.

Таким образом, формула изменения неденежного оборотного капитала выглядит следующим образом:

Изменения = (ГО 2017 г. – ГО 2016 г.) + (инвентаризация 2017 г. – инвентаризация 2016 г.) – (АП 2017 г. – АП 2016 г.)

AR = дебиторская задолженность

AP = кредиторская задолженность

2017 = текущий период

2016 = предыдущий период

Возможно рассчитать капитальные затраты ( Капитальные затраты Как рассчитать капитальные затраты — формула В этом руководстве показано, как рассчитать капитальные затраты путем получения формулы капитальных затрат из отчета о прибылях и убытках и балансового отчета для финансового моделирования и анализа. ) для компании без денежных средств заявление о потоке. Для этого мы можем использовать следующую формулу со строками из баланса и отчета о прибылях и убытках. Отчет о прибылях и убытках. Отчет о прибылях и убытках является одним из основных финансовых отчетов компании, который показывает их прибыль и убытки за определенный период времени. Прибыль или .

Таким образом, формула капитальных затрат такова:

Капиталовложения = основные средства за 2017 г. – основные средства за 2016 г. + износ и амортизация

Мы можем объединить вышеуказанные четыре шага в одну длинную формулу FCF.

Полная формула FCF равна:

FCF = чистая прибыль + [амортизация + амортизация + компенсация на основе акций + отчисления от обесценения + прибыль/убыток от инвестиций] – [(ГО 2017 – ГО 2016) + (инвентарь 2017 – запас 2016) – (ОП 2017 – 2016) AP)] – [Основные средства за 2017 г. – Основные средства за 2016 г. + износ и амортизация]

FCF = чистая прибыль + неденежные расходы – увеличение оборотного капитала – капитальные затраты

С практической точки зрения не имеет смысла рассчитывать свободный денежный поток по одной формуле. Вместо этого это обычно выполнялось бы как несколько отдельных вычислений, как мы показали в первых 4 шагах вывода.

Упрощенная формула:

FCF = денежные средства от операционной деятельности – капитальные затраты

Свободный денежный поток с кредитным и без кредитного плеча

Когда специалисты по корпоративным финансам говорят о свободном денежном потоке, они также могут иметь в виду Свободный денежный поток без заемных средств Свободный денежный поток без заемных средств Свободный денежный поток без заемных средств — это теоретический показатель денежного расходы в процентах. , (Свободный денежный поток в фирму) или Свободный денежный поток с кредитным плечом (Свободный денежный поток в капитал Свободный денежный поток в капитал (FCFE) Свободный денежный поток в капитал (FCFE) — это сумма денежных средств, генерируемых бизнесом, которая доступна для использования. потенциально распределяется между акционерами. Он рассчитывается как Денежные средства от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат. В этом руководстве подробно объясняется, почему это важно и как его рассчитать, а также некоторые другие сведения ).

Одно из основных отличий между общим свободным денежным потоком и свободным денежным потоком без заемных средств заключается в том, что обычный свободный денежный поток включает процентные расходы компании Процентные расходы Процентные расходы возникают у компании, которая финансирует за счет долга или капитальной аренды. Проценты указаны в отчете о прибылях и убытках, но также могут быть , в то время как в версии без кредитного плеча процентные расходы не учитываются и делается оценка того, какие налоги были бы без процентных расходов.

Чтобы узнать больше, см. наше руководство по оценке FCF, FCF без кредитного плеча и FCF с кредитным плечом. Бесплатные руководства по оценке, чтобы изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. В этих статьях вы узнаете о передовых методах оценки бизнеса и о том, как оценивать компанию с помощью сравнительного анализа компаний, моделирования дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентных транзакций, которые используются в инвестиционно-банковских услугах, исследованиях акций и т. д.

Видеообъяснение свободного денежного потока (различные типы)

Ниже приводится видеообъяснение различных типов денежных потоков, в том числе EBITDA EBITDA EBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации, амортизации — это прибыль компании до любых этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях, CF, FCF, FCFE и FCFF. Посмотрите видео, чтобы узнать, что из себя представляет каждый из них!

Надеюсь, это бесплатное видео на YouTube помогло пролить свет на различные типы денежных потоков, способы их расчета и их значение. Чтобы убедиться, что у вас есть полное представление о каждом типе, прочтите Руководство CFI по сравнению денежных потоков. Полное руководство по денежным потокам (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF). Поток от операций (CF), свободный денежный поток (FCF), свободный денежный поток без заемных средств или свободный денежный поток в фирму (FCFF). Изучите формулы для расчета каждого из них и получения их из отчета о прибылях и убытках, баланса или отчета о движении денежных средств.

Формула FCF в финансовом моделировании и оценке

Когда дело доходит до финансового моделирования Что такое финансовое моделирование Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании. Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем строить модель. и выполняя оценку компаний в Excel, большинство аналитиков используют свободный денежный поток. Обычно они создают в модели отдельный график, в котором расчет разбивается на простые этапы и все компоненты вместе.

Ниже приведен пример расчета свободного денежного потока без учета кредитного плеча на основе реальной финансовой модели.

Курсы по финансовому моделированию

Больше соответствующих ресурсов

Мы надеемся, что это руководство помогло вам понять формулу FCF, как ее вывести и как рассчитать FCF самостоятельно. Следующие дополнительные ресурсы будут полезны для продвижения по карьерной лестнице:

Читайте также: