Что такое формула NPV в Excel

Обновлено: 21.11.2024

Дэвид Кинднесс является сертифицированным бухгалтером (CPA) и экспертом в области финансового учета, корпоративного и индивидуального налогового планирования и подготовки, а также инвестирования и пенсионного планирования. Дэвид помог тысячам клиентов улучшить свои бухгалтерские и финансовые системы, составить бюджет и минимизировать налоги.

Сюзанна – исследователь, писатель и специалист по проверке фактов. Она имеет степень бакалавра финансов в государственном университете Бриджуотер и работала над печатным контентом для владельцев бизнеса, национальных брендов и крупных изданий.

Чистая приведенная стоимость (NPV) — это ключевой компонент корпоративного бюджета. Это комплексный способ рассчитать, будет ли предлагаемый проект финансово жизнеспособным или нет. Расчет чистой приведенной стоимости охватывает многие финансовые аспекты в одной формуле: денежные потоки, временная стоимость денег, ставка дисконтирования на протяжении проекта (обычно WACC), конечная стоимость и ликвидационная стоимость.

Как рассчитать чистую приведенную стоимость (NPV)

Как использовать чистую текущую стоимость?

Чтобы понять NPV в самых простых формах, подумайте о том, как работает проект или инвестиция с точки зрения притока и оттока денег. Скажем, вы планируете создать завод, который требует первоначальных инвестиций в размере 100 000 долларов в течение первого года. Поскольку это инвестиции, это отток денежных средств, который можно принять за чистую отрицательную величину. Это также называется первоначальными затратами.

Вы ожидаете, что после того, как фабрика будет успешно создана в первый год с первоначальными инвестициями, она начнет производить продукцию (товары или услуги) через второй год. Это приведет к чистому притоку денежных средств в виде выручки от реализации продукции завода. Скажем, фабрика зарабатывает 100 000 долларов в течение второго года, и эта сумма увеличивается на 50 000 долларов каждый год в течение следующих пяти лет. Фактические и ожидаемые денежные потоки проекта следующие:

XXXX-A представляет фактические денежные потоки, а XXXX-P представляет прогнозируемые денежные потоки за указанные годы. Отрицательное значение указывает на затраты или инвестиции, а положительное – на приток, доход или приход.

Как вы решаете, является ли этот проект прибыльным или нет? Проблема в таких расчетах заключается в том, что вы делаете инвестиции в течение первого года и реализуете денежные потоки в течение многих последующих лет. Для оценки таких предприятий, которые охватывают несколько лет, NPV приходит на помощь при принятии финансовых решений, при условии, что инвестиции, оценки и прогнозы в высокой степени точны.

Методология NPV упрощает приведение всех денежных потоков (настоящих и будущих) к фиксированному моменту времени, в настоящее время, отсюда и название «текущая стоимость». По сути, он работает, беря, сколько ожидаемые будущие денежные потоки стоят в настоящее время, и вычитая из него первоначальные инвестиции, чтобы получить «чистую приведенную стоимость». Если это значение положительное, проект прибыльный и жизнеспособный. Если это значение отрицательное, проект убыточен и его следует избегать.

Проще говоря:

NPV = (сегодняшняя стоимость ожидаемых будущих денежных потоков) – (сегодняшняя стоимость инвестированных денежных средств)

Расчет будущей стоимости на основе текущей стоимости включает следующую формулу:

В качестве простого примера, 100 долларов США, инвестированные сегодня (приведенная стоимость) по ставке 5 процентов (r) в течение 1 года (t), увеличатся до:

Поскольку мы хотим получить текущую стоимость на основе прогнозируемой будущей стоимости, приведенную выше формулу можно изменить следующим образом:

Чтобы получить 105 долларов США (будущая стоимость) через год (t), какую сумму нужно инвестировать сегодня на банковский счет с процентной ставкой 5 %? Используя приведенную выше формулу:

Иными словами, 100 долларов США – это текущая стоимость 105 долларов США, которые, как ожидается, будут получены в будущем (через год) с учетом 5 процентной прибыли.

Чистая приведенная стоимость использует этот основной метод, чтобы свести все такие будущие денежные потоки к единой точке в настоящем. Расширенная формула для NPV выглядит следующим образом:

Здесь FV₀, r_0, и t₀ указывают ожидаемую будущую стоимость, применимые ставки и периоды времени для года 0. (первоначальные инвестиции) соответственно. FV_n, r_n, и t_n указывают ожидаемую будущую стоимость, применимые ставки и периоды времени для года n. Сумма всех таких факторов приводит к чистой приведенной стоимости.

Следует отметить, что эти притоки облагаются налогами и другими соображениями. Таким образом, чистый приток рассчитывается после уплаты налогов, т. е. только чистые суммы после уплаты налогов рассматриваются как притоки денежных средств и принимаются как положительное значение.

Один из недостатков этого подхода заключается в том, что, хотя с теоретической точки зрения расчет NPV оправдан с финансовой точки зрения, его точность зависит от данных, лежащих в его основе. Поэтому рекомендуется использовать прогнозы и допущения с максимально возможной точностью в отношении сумм инвестиций, затрат на приобретение и выбытие, всех налоговых последствий, фактического объема и сроков денежных потоков.

Этапы расчета чистой стоимости в Excel

Существует два метода расчета чистой стоимости на листе Excel. Во-первых, вы можете использовать базовую формулу, рассчитать текущую стоимость каждого компонента для каждого года отдельно, а затем просуммировать их все вместе. Во-вторых, вы можете использовать встроенную функцию Excel, доступ к которой можно получить с помощью формулы «ЧПС».

Использование текущей стоимости для расчета чистой стоимости в Excel

Используя цифры, приведенные в приведенном выше примере, мы предполагаем, что проект потребует первоначальных затрат в размере 250 000 долларов США в нулевом году. Начиная со второго года (первого года) проект начинает генерировать приток в размере 100 000 долларов США, и они увеличиваются на 50 000 долларов США каждый год до пятого года, когда проект завершается. WACC, или средневзвешенная стоимость капитала, используется компаниями в качестве ставки дисконтирования при составлении бюджета для нового проекта и предполагается, что она составляет 10 процентов на протяжении всего срока действия проекта.

Формула приведенной стоимости применяется к каждому денежному потоку с нулевого по пятый год. Например, денежный поток в размере -250 000 долларов США в первый год приводит к такой же приведенной стоимости в течение нулевого года, а приток в размере 100 000 долларов США в течение второго года (год 1) приводит к приведенной стоимости в размере 90 909 долларов США. Это означает, что будущий приток в размере 100 000 долл. США за год равен 90 909 долл. США в нулевой год и т. д.

Вычисление приведенной стоимости за каждый год и последующее суммирование дает значение чистой приведенной стоимости в размере 472 169 долларов США, как показано на снимке экрана Excel выше с описанными формулами.

Использование функции Excel NPV для расчета NPV в Excel

Во втором методе используется встроенная формула Excel "NPV". Он принимает два аргумента: ставку дисконтирования (представленную WACC) и ряд денежных потоков с 1 по последний год. Следует проявлять осторожность и не включать в формулу денежный поток нулевого года, на который также указывают первоначальные затраты.

Результат формулы NPV для приведенного выше примера составляет 722 169 долларов США. Чтобы вычислить окончательную NPV, необходимо уменьшить первоначальные затраты от значения, полученного по формуле NPV. Это приводит к чистой приведенной стоимости = (722 169–250 000 долларов США) = 472 169 долларов США.

Это вычисленное значение соответствует значению, полученному первым методом с использованием значения PV.

Расчет чистой стоимости в Excel: видео

В следующем видео объясняются те же шаги на основе приведенного выше примера.

Плюсы и минусы двух методов

Несмотря на то, что Excel является отличным инструментом для выполнения быстрых расчетов с высокой точностью, его использование чревато ошибками, а простая ошибка может привести к неверным результатам. В зависимости от опыта и удобства аналитики, инвесторы и экономисты используют любой из методов, каждый из которых имеет свои плюсы и минусы.

Многие предпочитают первый метод, поскольку передовые методы финансового моделирования требуют, чтобы расчеты были прозрачными и легко проверяемыми. Проблема с объединением всех вычислений в формулу заключается в том, что вы не можете легко увидеть, какие числа куда идут, или какие числа вводятся пользователем или жестко закодированы. Другая большая проблема заключается в том, что встроенная формула Excel не исключает первоначальные денежные затраты, и даже опытные пользователи Excel часто забывают скорректировать значение первоначальных затрат в значении NPV. С другой стороны, первый метод требует нескольких шагов в расчетах, которые также могут быть подвержены ошибкам, вызванным пользователем.

Независимо от того, какой метод используется, полученный результат будет настолько хорош, насколько хороши значения, подставленные в формулы. Необходимо стараться быть максимально точным при определении значений, которые будут использоваться для прогнозов денежных потоков при расчете чистой приведенной стоимости.

Кроме того, формула NPV предполагает, что все денежные потоки получены единовременно в конце года, что явно нереально. Чтобы решить эту проблему и получить лучшие результаты для чистой приведенной стоимости, можно дисконтировать денежные потоки в середине года, а не в конце. Это лучше соответствует более реалистичному накоплению денежных потоков после уплаты налогов в течение года.

При оценке жизнеспособности отдельного проекта чистая приведенная стоимость выше 0 долл. США указывает на то, что проект может принести чистую прибыль. При сравнении нескольких проектов на основе чистой приведенной стоимости очевидным выбором должен быть тот, у которого самая высокая чистая приведенная стоимость, поскольку это указывает на наиболее прибыльный проект.

Функция NPV — это финансовая функция Excel. Функции Список наиболее важных функций Excel для финансовых аналитиков.Эта шпаргалка охватывает сотни функций, которые крайне важно знать аналитику Excel, который будет рассчитывать чистую текущую стоимость (NPV). ) в течение всего срока инвестиции с дисконтом к настоящему моменту. для ряда денежных потоков и заданной ставки дисконтирования. Важно понимать временную стоимость денег, временную стоимость денег. Временная стоимость денег — это базовая финансовая концепция, согласно которой деньги в настоящем стоят больше, чем та же сумма денег, которая будет получена в будущем. который является фундаментальным строительным блоком различных методов финансовой оценки. Финансовое моделирование и оценка. Финансовое моделирование и оценка прогнозируют свободный денежный поток бизнеса и дисконтируют его обратно до чистой приведенной стоимости по методам средневзвешенной стоимости капитала.

Финансовое моделирование Финансовое моделирование для начинающих Финансовое моделирование для начинающих — это наше вводное руководство по финансовому моделированию. Мы рассказываем, как построить модель, формулы Excel, рекомендации и многое другое. , функция NPV полезна для определения стоимости инвестиций или понимания осуществимости проекта. Следует отметить, что аналитикам обычно удобнее использовать функцию XNPV вместо обычной функции NPV.

Формула

=ЧПС(ставка,значение1,[значение2],…)

Функция NPV использует следующие аргументы:

Функция NPV использует следующее уравнение для расчета чистой приведенной стоимости инвестиций:

Как использовать функцию NPV в Excel?

Чтобы понять использование функции, рассмотрим несколько примеров:

Пример – использование функции

Предположим, что у нас есть следующие данные о притоке и оттоке денежных средств:

Требуемая норма прибыли составляет 10%. Чтобы рассчитать NPV, мы будем использовать следующую формулу:

Мы получаем следующий результат:

Формула NPV Формула NPV Руководство по формуле NPV в Excel при выполнении финансового анализа. Важно точно понимать, как работает формула чистой приведенной стоимости в Excel, и стоящие за ней математические операции. NPV = F / [(1 + r)^n], где PV = приведенная стоимость, F = будущие платежи (денежный поток), r = ставка дисконтирования, n = количество периодов в будущем основано на будущих денежных потоках. Если первый денежный поток возникает в начале первого периода, первое значение должно быть добавлено к результату NPV, не включенному в аргументы значений.

Что нужно помнить

Аргументы должны быть числовыми, иначе функция должна иметь числовой вывод. Другие формы ввода приведут к ошибке.
Для массивов, используемых в качестве входных данных, будут оцениваться только числовые значения. Все остальные значения в массиве будут игнорироваться.
Порядок ввода имеет значение для серии денежных потоков.
Функция NPV предполагает, что платежи разнесены на равные периодические платежи.
Функция NPV и функция IRR (внутренняя норма прибыли) тесно связаны между собой. IRR – это ставка, для которой чистая приведенная стоимость равна нулю.

Дополнительные ресурсы

Спасибо, что прочитали руководство CFI по важным функциям Excel! Потратив время на изучение и освоение этих функций, вы значительно ускорите свой финансовый анализ. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с этими дополнительными ресурсами CFI:

Функции Excel для финансов Excel для финансов В этом руководстве по Excel для финансов представлены 10 основных формул и функций, которые необходимо знать, чтобы стать отличным финансовым аналитиком в Excel.
Усовершенствованные формулы Excel, которые необходимо знать Усовершенствованные формулы Excel, которые необходимо знать Эти расширенные формулы Excel очень важны для понимания и выведут ваши навыки финансового анализа на новый уровень. Загрузите нашу бесплатную электронную книгу Excel!
Сочетания клавиш Excel для ПК и Mac Ярлыки Excel для ПК Mac Сочетания клавиш Excel — список наиболее важных и распространенных сочетаний клавиш MS Excel для пользователей ПК и Mac, специалистов в области финансов и бухгалтерского учета. Сочетания клавиш ускоряют ваши навыки моделирования и экономят время. Изучите редактирование, форматирование, навигацию, ленту, специальную вставку, работу с данными, редактирование формул и ячеек и другие сочетания клавиш.

Бесплатное руководство по Excel

Чтобы овладеть искусством работы с Excel, ознакомьтесь с БЕСПЛАТНЫМ ускоренным курсом CFI по Excel. Основы Excel — формулы для финансов Вы ищете ускоренный курс по Excel? Получите бесплатное обучение Excel для карьеры в области корпоративных финансов и инвестиционно-банковской деятельности от Института корпоративных финансов. , который научит вас, как стать опытным пользователем Excel. Изучите самые важные формулы, функции и сочетания клавиш, чтобы уверенно проводить финансовый анализ.

Запустите бесплатный курс CFI по Excel прямо сейчас Основы Excel - формулы для финансов Вы ищете ускоренный курс Excel? Пройдите бесплатное обучение Excel, чтобы начать карьеру в сфере корпоративных финансов и инвестиционно-банковских услуг, от Института корпоративных финансов.

Формула NPV — это способ расчета чистой приведенной стоимости (NPV) ряда денежных потоков на основе указанной ставки дисконтирования. Формула NPV может быть очень полезна для финансового анализа и денежного потока. Денежный поток Денежный поток (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, которую имеет бизнес, учреждение или физическое лицо. В финансах он используется для описания количества наличных денег (валюты).

Основы корпоративных финансов Этот бесплатный курс «Введение в корпоративные финансы» идеально подходит для всех, кто работает или только начинает карьеру в инвестиционно-банковской сфере, исследованиях капитала и бухгалтерском учете.

Скриншот курса CFI «Корпоративные финансы 101» «Основы корпоративных финансов» Этот бесплатный курс «Введение в корпоративные финансы» идеально подходит для всех, кто начинает карьеру в инвестиционно-банковской сфере, исследованиях капитала и бухгалтерском учете. .

ЧПС серии денежных потоков

В большинстве случаев финансовому аналитику необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость ряда денежных потоков. Прогнозирование денежных потоков Эта статья о прогнозировании денежных потоков является последней частью четырехэтапной модели финансового прогнозирования в Excel. , а не только один отдельный денежный поток. Формула работает точно так же, однако каждый денежный поток необходимо дисконтировать по отдельности, а затем все они суммируются.

Вот иллюстрация дисконтирования ряда денежных потоков:

Источник: Бесплатный курс CFI по корпоративным финансам. Основы корпоративных финансов. Этот бесплатный курс «Введение в корпоративные финансы» идеально подходит для всех, кто работает или начинает карьеру в инвестиционно-банковской сфере, исследованиях акционерного капитала и бухгалтерском учете. .

Какая математика стоит за формулой NPV?

Вот математическая формула для расчета приведенной стоимости отдельного денежного потока.

NPV = F / [(1 + i)^n]

Как использовать формулу NPV в Excel

Большинство финансовых аналитиков никогда не рассчитывают чистую приведенную стоимость вручную или с помощью калькулятора, вместо этого они используют Excel.

=NPV(ставка дисконтирования, ряд денежных потоков)

(См. скриншоты ниже)

Пример использования функции NPV:

Шаг 1. Установите ставку скидки в ячейке.

Шаг 2. Установите ряд денежных потоков (должны быть в последовательных ячейках).

Шаг 3. Введите "=NPV(" и выберите ставку дисконтирования "", затем выберите ячейки денежного потока и ")".

Поздравляем, теперь вы рассчитали чистую приведенную стоимость в Excel!

Источник: Бесплатный ускоренный курс Excel от CFI Основы Excel — формулы для финансов Вы ищете ускоренный курс Excel? Получите бесплатное обучение Excel для карьеры в области корпоративных финансов и инвестиционно-банковской деятельности от Института корпоративных финансов. .

Если вам нужно быть очень точным в расчетах, настоятельно рекомендуется использовать XNPV вместо обычной функции.

Чтобы узнать почему, прочтите руководство CFI по XNPV и NPV в Excel.

Видеообъяснение формулы NPV

Ниже представлено короткое видео, объясняющее, как работает формула, включая подробный пример с иллюстрацией того, как будущие денежные потоки дисконтируются до настоящего времени.

Моделирование DCF

Формула NPV в основном используется в моделировании дисконтированных денежных потоков (DCF) в Excel.В моделях DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель представляет собой просто прогноз незадействованного свободного денежного потока компании, который аналитик будет прогнозировать по трем финансовым отчетам компании. Три финансовых отчета Три финансовых отчета — это отчет о прибылях и убытках, балансовый отчет и отчет о движении денежных средств. Эти три основных утверждения относятся к будущему и позволяют рассчитать свободный денежный поток компании для оценки фирмы. Бесплатные руководства по оценке помогут изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и тому, как оценивать компанию, используя анализ сопоставимых компаний, моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционно-банковских услугах, исследованиях капитала (FCFF). Кроме того, терминальная стоимость Терминальная стоимость Терминальная стоимость (TV) представляет собой оценочную текущую стоимость бизнеса за пределами явного прогнозируемого периода. TV используется в различных финансовых инструментах и рассчитывается в конце прогнозного периода. Каждый из денежных потоков в прогнозе и конечной стоимости затем дисконтируется обратно к настоящему моменту с использованием пороговой ставки. или целевая ставка, которую инвесторы ожидают получить от инвестиций. Ставка определяется путем оценки стоимости капитала, сопутствующих рисков, текущих возможностей расширения бизнеса, нормы прибыли на аналогичные инвестиции и других факторов средневзвешенной стоимости капитала фирмы ( WACC WACC WACC — средневзвешенная стоимость капитала фирмы). и представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственные и заемные средства. ).

Ниже приведен пример модели DCF из одного из курсов финансового моделирования CFI «Курсы финансового моделирования» .

Курсы по финансовому моделированию

Скриншот: курсы финансового моделирования CFI Курсы финансового моделирования .

Дополнительные полезные ресурсы

Спасибо, что прочитали это руководство по расчету чистой приведенной стоимости. Миссия CFI — помочь каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам очень пригодятся следующие дополнительные финансовые ресурсы:

Формула XNPV в Excel
Проведите меня через модель DCF Проведите меня через DCF Вопрос, проведите меня через анализ DCF часто встречается на собеседованиях в инвестиционных банках. Узнайте, как ответить на вопрос, из подробного руководства по ответам CFI.
Методы оценки Методы оценки При оценке компании как действующего предприятия используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и прецедентные сделки.
Руководство по моделированию DCF Бесплатное руководство по моделированию DCF Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса. Модель – это просто прогноз свободного денежного потока компании, не связанного с привлечением заемных средств.

Методы оценки

Изучите самые важные методы оценки в курсе CFI по оценке бизнеса!

Пошаговая инструкция о том, как профессионалы с Уолл-стрит оценивают компанию.

Правильная формула NPV в Excel использует функцию NPV для расчета приведенной стоимости ряда будущих денежных потоков и вычитает первоначальные инвестиции.

Чистая приведенная стоимость

Например, проект X требует первоначальных инвестиций в размере 100 долларов США (ячейка B5).

<р>1. Мы ожидаем прибыль в размере 0 долларов США в конце первого периода, прибыль в размере 50 долларов США в конце второго периода и прибыль в размере 150 долларов США в конце третьего периода.

<р>2. Ставка дисконтирования составляет 15%.

Объяснение: это доходность наилучшей альтернативной инвестиции. Например, вы также можете положить деньги на высокодоходный сберегательный счет с процентной ставкой 15%.

<р>3. Приведенная ниже формула NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость проекта X.

Объяснение: положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что норма прибыли проекта превышает ставку дисконтирования. Другими словами, лучше вложить деньги в проект X, чем положить их на высокодоходный сберегательный счет с процентной ставкой 15%.

<р>4. Приведенная ниже формула NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость проекта Y.

Объяснение: чистая приведенная стоимость проекта Y выше, чем чистая приведенная стоимость проекта X. Следовательно, проект Y является лучшим вложением.

Понимание функции NPV

Функция NPV просто вычисляет текущую стоимость ряда будущих денежных потоков. Это не ракетостроение.

<р>1. Например, проект A требует первоначальных инвестиций в размере 100 долларов США (ячейка B5). Мы ожидаем прибыль в размере 0 долларов США в конце первого периода, прибыль в размере 0 долларов США в конце второго периода и прибыль в размере 152,09 доллара США в конце третьего периода.

Объяснение: чистая приведенная стоимость, равная 0, указывает на то, что проект обеспечивает норму прибыли, равную ставке дисконта. Другими словами, оба варианта — инвестирование денег в проект А или размещение денег на высокодоходном сберегательном счете с процентной ставкой 15 % — приносят одинаковую прибыль.

<р>2. Мы можем это проверить. Предположим, вы положили 100 долларов в банк. Сколько будут стоить ваши инвестиции через 3 года при годовой процентной ставке 15%? Ответ: 152,09 доллара США.

Примечание: внутренняя норма доходности проекта А равна 15%. Внутренняя норма доходности – это ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость равна нулю. Посетите нашу страницу о функции IRR, чтобы узнать больше об этой теме.

<р>3. Функция NPV просто вычисляет текущую стоимость ряда будущих денежных потоков.

<р>4. Мы можем это проверить. Во-первых, мы рассчитываем текущую стоимость (pv) каждого денежного потока. Затем мы суммируем эти значения.

Объяснение: 152,09 доллара США через 3 года сейчас стоят 100 долларов США. 50 долларов через 2 года сейчас стоят 37,81. 25 долларов за 1 год сейчас стоят 21,74 доллара. Вы бы обменяли 159,55 долларов на 100 долларов прямо сейчас? Конечно, поэтому проект Б — хорошая инвестиция.

<р>5. Приведенная ниже формула NPV рассчитывает чистую приведенную стоимость проекта B.

Объяснение: проект Б является хорошей инвестицией, поскольку чистая приведенная стоимость (159,55–100 долларов США) больше 0.

Читайте также: